ADB Corporate Advisory è lieta di annunciare l’ingresso di Luca Bernasconi in qualità di socio di capitale e Managing Partner.

Luca Bernasconi è Dottore Commercialista e Revisore Legale con un’esperienza professionale nata nel transfer pricing di Deloitte, da ormai quindici anni specializzato in operazioni di M&A e due diligence finanziarie. Ha lavorato presso Deloitte, RSM Studio Palea Lauri Gerla e tra il 2022 e il 2025 è stato socio fondatore e Managing partner di ApicAll Corporate Finance.

Il Gruppo marchigiano, specializzato nella produzione di frontali per arredamento, ha emesso un prestito obbligazionario per complessivi 5 milioni per supportare il proprio
piano di investimenti.

Camerano, 30 giugno 2025 — Il Gruppo Errebielle, tra i protagonisti del settore dei componenti per mobili, in particolare frontali e accessori per cucine e altri ambienti della casa, comunica che ha emesso il prestito obbligazionario denominato “ERREBIELLE S.r.l. – Euro 5.000.000 tasso variabile 2025-2031” di ammontare nominale complessivo di 5 milioni di euro.

Dxor Investments 1 S.r.l., società interamente posseduta da Dxor Investments S.r.l. (l’“Emittente”), comunica di aver emesso in data odierna il titolo di debito denominato “Dxor Investments 1 S.R.L. Euro 6.500.000,00 – 2024 – 2030” di ammontare nominale complessivo di 6,5 milioni di euro (i “Titoli”).

Quello che ci troviamo ad abitare è un mondo sempre più immateriale, sotto diversi punti di vista.

In campo finanziario, questo trend dell’immaterialità e della digitalizzazione sta facendo balzi in avanti sempre più importanti, complice anche il progetto di euro digitale che secondo alcuni potrebbe comportare una vera rivoluzione e un forte ridimensionamento del ruolo delle banche tradizionali.

Transazioni digitali nel 2023

Che i pagamenti digitali, sia in termini di volumi che di valore transati, siano in continua crescita è ormai evidente anche agli occhi dei meno esperti.

Se prendiamo in considerazione il report “SPACE 2023” della BCE (Banca Centrale Europea), nel 2023 il 23% di tutti i pagamenti giornalieri nell’Eurozona è stato effettuato online, rispetto al 17% del 2022. In termini di valore economico, la quota dei pagamenti online nel 2023 è stata del 32% (+4% rispetto sempre al 2022), indicando che questa tipologia di pagamenti sta diventando sempre più importante.

È significativo sottolineare che questi valori si attestano su un valore di poco inferiore a quello dei pagamenti in contanti. Il trend è così evidente che lo stesso Ivano Asaro, Direttore dell’Osservatorio Innovative Payments ha affermato che i pagamenti con carta “crescono più dell’inflazione, stimata da Istat al +6,4% a giugno 2023, e questo significa che gli italiani continuano a usare sempre di più i pagamenti elettronici”.

Il contesto e i motivi della crescita del fintech

Non solo l’aumento della diffusione dell’uso di internet e dei dispositivi mobili – anche in fasce d’età più mature – ma soprattutto una maggiore consapevolezza da parte degli utenti in materia di sicurezza, nuove tecnologie come c-less e mobile payment. Sono questi, in breve, i motivi principali che spingono sempre di più all’uso delle monete digitali e l’abbandono del contante.

Non è un caso che, da una parte, le banche tradizionali stiano investendo massicciamente in nuovi servizi legati a questo tema, e dall’altra le start-up fintech stiano emergendo sempre di più, sfidando proprio il modello di business delle banche.

Dunque, ci troviamo dinanzi a una sfida capace di far digitalizzare e dematerializzare sempre di più il mercato. Bisogna anche considerare, in questo contesto, l’emergere di nuove realtà difficili da definire con un solo termine. L’esempio su tutti è Apple Bank, il conto deposito collegato a una carta, che l’iconico brand di Cupertino ha lanciato in collaborazione con Goldman Sachs.

Trend ed effetti sui consumatori

Sono molti e certamente destinati a crescere, in particolare sulla spinta delle fameliche start-up che vogliono candidarsi a essere i nuovi unicorni sul mercato ed essere il nuovo che avanza. Ma fra i diversi trend, questi meritano sicuramente di essere citati fra i principali:

1. Pagamenti mobili: ovvero tramite smartphone e altri dispositivi mobili. Queste tipologie di pagamento stanno diventando sempre più comuni, grazie alla maggiore diffusione del tech e alla capacità dei dispositivi di integrarsi con le app di pagamento;
2. C-less: il contactless permette di effettuare pagamenti senza dover inserire la carta, ricordarsi il PIN e digitarlo. In parte, nel mondo post-pandemia, appare un vantaggio in termini di sicurezza e distanziamento; d’altra parte, è senza dubbio la comodità più immediatamente percepibile dall’utente medio;
3. New-tech: l’emergere di nuove tecnologie come blockchain e intelligenza artificiale apre nuove possibilità e modalità di pagamento in grado di rendere le transazioni tracciabili e più trasparenti e piacevoli come esperienza utente

Quest’ultimo punto, in particolare, ovvero l’esperienza utente è significativo: il pagamento, oggi, non è solo più semplice e potenzialmente più sicuro ma anche piacevole. L’esigenza dei consumatori moderni ad avere una vera e propria esperienza più godibile sarà uno degli aspetti che più muterà il mercato cambiando radicalmente le attitudini dei consumatori.

È probabile, infatti, che gli investimenti più importanti verranno destinati proprio alle start-up e alle aziende in grado di puntare su queste tendenze, a favore sia di consumatori che di imprese:

Comodità

Possibilità di effettuare pagamenti digitali ovunque, in qualunque momento, senza avere con sé carte o contanti.

Rapidità

Non solo nell’effettuare il pagamento ma anche nella ricezione dello stesso.

Sicurezza

Maggiori possibilità di verifica di chi effettua il pagamento e di chi lo riceve, maggiore trasparenza e chiarezza nella transazione, grazie all’utilizzo di tecnologie di crittografia e autenticazione.

Riduzione dei costi

In particolare, per le imprese, che affrontano costi più elevati di gestione dei conti e delle transazioni, una digitalizzazione maggiore potrebbe comportare un’economia più veloce e minori costi.

Efficienza

La velocità e la sicurezza di questi sistemi assicura anche un servizio clienti più efficiente, capace di tracciare le problematiche e individuarle in modo più veloce e immediato.

Aumento delle vendite

La tendenza dei consumatori, con la digitalizzazione, è a spendere meno. Ciò comporta, d’altro canto, introiti maggiori da parte delle imprese in fase di vendita.

Euro digitale: il trend si istituzionalizza

In questo contesto, è significativo pensare che anche un’istituzione come la BCE abbia scelto di avviare un progetto di digitalizzazione della moneta unica.

Il trend della dematerializzazione, infatti, nel prossimo futuro non toccherà solo il mercato privato ma anche le istituzioni politiche. In particolare, l’euro digitale – per com’è stato chiamato finora – cambierà strutturalmente anche il ruolo delle banche commerciali, ridimensionandolo.

Si tratta di un progetto che vede solo ora la sua fase embrionale e sarà, forse, pronto a fare il suo debutto vero e proprio nel 2028 o più tardi. Ciò che, però, oggi colpisce è l’idea di base di questo euro digitale: l’obiettivo della BCE è infatti quello di eliminare completamente l’intermediazione delle banche commerciali – quelle su cui ogni cittadino o impresa possiede il proprio conto corrente – e creare dei conti unici direttamente presso la Banca Centrale Europea.

Questa sarebbe, forse, la fine definitiva delle banche per come le conosciamo oggi e l’inizio di una nuova era della finanza e del fintech.

Sembra essere questo, in definitiva, il trend del futuro destinato a cambiare radicalmente il nostro modo di fare impresa e perfino di vivere la vita di tutti i giorni.

Ciò che dobbiamo domandarci, a questo punto, è chi vincerà la lotta del mercato, se le banche tradizionali capaci di digitalizzarsi prima della caduta definitiva o le start-up fintech che lanceranno trend di pagamento e di vita che non contempleranno più le banche.

Cosa significa questo per il nostro sistema economico e quali vantaggi comporta

Nonostante le difficoltà di politica interne legate al Patto di Stabilità e alla Finanziaria, l’Italia può prendere un po’ di respiro grazie ai giudizi non negativi attribuiti dalle agenzie di rating.

L’ultima a pronunciarsi è stata Moody’s che ha confermato il rating Baa3 del nostro Paese alzando l’outlook a stabile, evitando così il declassamento a titolo junk. Le motivazioni di Moody’s stanno nell’attuazione del PNRR, capace di sostenere le prospettive di breve termine ma anche “dai recenti miglioramenti del settore bancario”: l’agenzia di rating ha infatti valutato positivamente le più importanti banche italiane di cui si apprezza il miglioramento del merito creditizio.

Un eventuale giudizio negativo da parte delle agenzie di rating avrebbe infatti esposto l’Italia a diverse conseguenze negative quale, ad esempio, l’esclusione degli investitori istituzionali dall’acquisto dei nostri Titoli di Stato. Questa circostanza avrebbe di fatto aumentato lo spread ed esposto il nostro Paese a speculazioni dei mercati finanziari e soprattutto fortemente dipendente da shock economici esterni come quelli a cui stiamo assistendo in politica estera in questo momento.

Il peggio, però, è stato evitato, almeno per il momento, sostenendo ancora il Governo rispetto agli attacchi interni dell’opposizione. La strada resta ancora in salita ma sarà importante, in particolare in questo momento, sfruttare quest’onda di positività – seppur lieve – per rialzare la nostra economia.

Benefici economici del rating Moody’s

Partendo dal dato economico, il miglioramento delle prospettive italiane genera diversi vantaggi da un punto di vista economico. In primo luogo, non è da sottovalutare la riduzione dei costi di finanziamento per Governo e imprese. È una conseguenza diretta, e pressoché immediata, del miglioramento del rating: la fiducia degli investitori aumenta e questi sono infatti disposti a pagare un tasso d’interesse inferiore per acquistare Titoli di Stato o altri strumenti finanziari italiani con rating più elevato.

Da questo apparentemente piccolo dato conseguono però enormi benefici più o meno diretti:

• maggiore crescita economica: le imprese sostenute da un’economia in rialzo e un sistema-paese più forte, riescono a ottenere risorse da reinvestire nelle proprie attività economiche;
• aumento dell’occupazione: le imprese che investono possono permettersi di espandersi o consolidarsi, aumentando le risorse umane interne o tutelandole da eventuali crisi interne
• riduzione del deficit: ovvero, minore indebitamento da parte dello Stato per finanziare le proprie attività. Con la riduzione degli interessi sui Titoli di Stato, il Governo può indebitarsi a un costo minore

È facile intuire, anche da questi brevi spunti, come il miglioramento del sistema-paese non abbia un impatto esclusivamente economico ma anche, e forse soprattutto politico. Si tratta di un fattore di estrema rilevanza poiché capace di generare un circolo virtuoso nel nostro tessuto economico. Dunque, vediamo anche quali sono i benefici politici di questo giudizio positivo.

Vantaggi politici del rating Moody’s

Il miglioramento del giudizio nei confronti del nostro Paese da parte di enti come le agenzie di rating genera senza dubbio una condizione di vantaggio per l’Esecutivo: è questo uno degli strumenti che il Governo utilizzerà per sottolineare la maggiore credibilità dell’Italia dinanzi a occhi stranieri.

Questo amplierà il novero di richieste e il margine di manovra dell’Italia nell’accesso a prestiti internazionali e investimenti stranieri. Si tratta di un nodo fondamentale, in particolare sul tavolo MES e di ratifica da parte dell’Italia.

Ancora di più: il miglioramento del giudizio da parte degli investitori stranieri può attirare anche l’attenzione da parte degli investitori italiani: questi, sulla spinta di fiducia data dai mercati internazionali, potrebbero essere più propensi a investire nel nostro Paese. L’investimento del mercato interno, è da ricordare, è sempre preferibile rispetto a quello estero poiché è meno soggetto a shock esogeni e meno volatile.

È chiaro che questo clima di rinnovata fiducia, seppur momentanea, rafforza l’economia interna dando slancio anche ai risvolti internazionali e generando dunque un generale senso di ottimismo al sistema Paese: esattamente la ricetta vincente che può mettere in moto le nostre imprese.

Sembra dunque che questo 2024 possa iniziare con meno difficoltà di quelle che ci attendevamo. Resta solo da superare la grande prova economica della Legge di Bilancio per poter davvero avere una prospettiva chiara di come potrebbe andare il prossimo anno.

Cos’è il private debt e quali sono i suoi vantaggi

Come suggerisce lo stesso nome, il private debt comporta un “debito” per la società emittente: si tratta di uno strumento finanziario di investimento di natura obbligazionaria e può essere emesso da società non quotate. Un tipico esempio di private debt sono i Minibond emessi dalle PMI oppure il direct lending, attività che consente alle imprese, comprese le PMI, di acquistare crediti commerciali o ottenere prestiti di medio-lungo periodo.

Il vantaggio del private debt, in particolare in questo momento storico complesso, è quello di rappresentare un’alternativa ad altre scelte più tradizionali come l’investimento in asset quali azioni o obbligazioni quotate. Per gli investitori che non hanno interesse nel rendimento immediato dell’obbligazione, il premio finale è significativo e risulta attrattivo per questo; di contro, per le imprese che emettono questi titoli obbligazionari, il private debt è una fonte di investimento immediata capace di non modificare il management e le scelte strategiche aziendali.

Ma vediamo meglio l’andamento che questo strumento ha registrato nel 2022 e il perché, per le nostre imprese, può rappresentare un punto di partenza per la ripresa.

I dati 2022: le performance del private debt e i fattori di crescita

Il mercato globale del private debt ha raggiunto un volume record. Secondo i dati KPMG, a livello global gli investimenti in private debt dello scorso anno ammontano a 1.900 miliardi di dollari.

La nota positiva, capace da sola di segnare un record e soprattutto un trend positivo anche in futuro, è la percentuale di aumento nel tempo: 15% in più rispetto all’anno precedente, il 2021. A trainare questa crescita, in particolare, il dinamismo del direct lending e di alcuni segmenti specifici di mercato.

Scendendo dalla prospettiva global a quella nostrana, il mercato private debt italiano ha raggiunto un volume di 267,8 miliardi di euro nel 2022, segnando un +2% rispetto al 2021 dove in particolare il direct lending ha segnato la crescita netta (60% del mercato italiano).

Ma quali sono stati in particolare i fattori di crescita del private debt? In primo luogo, si nota la ricerca di rendimenti maggiori da parte degli investitori. In un contesto di tassi di interesse non elevati e redditizi, strumenti di questo tipo attirano l’attenzione degli investitori. In secondo luogo, è evidente la sempre crescente complessità degli strumenti di investimento sul mercato: a fronte di operazioni di finanziamento sempre più difficili da comprendere e che richiedono l’intervento di investitori specializzati, il ricorso al private debt appare un ottimo compromesso.

Ma soprattutto, oltre a quanto detto, non bisogna dimenticare il periodo complesso che stiamo attraversando a livello macroeconomico. A fronte di un rischio sempre più elevato, date le variabili di instabilità dei sistemi Paese, la diversificazione delle fonti di finanziamento da parte delle imprese appare una – se non la migliore – strategia per non correre troppi rischi.

Gli investimenti delle imprese in materia di private debt

Se guardiamo il contesto italiano, in particolare, ciò che salta immediatamente all’occhio è la tipologia di investimenti che le imprese effettuano in materia di private debt. Secondo i dati raccolti da Aifi, il 58% degli investimenti in private debt sono volti allo sviluppo di programmi di crescita societaria. È un dato positivo, poiché segna la volontà, da parte delle imprese, di investire in crescita e aumentare la produttività dell’impresa. Non dimentichiamoci, però, di esaminare quel 72% di imprese che hanno utilizzato il private debt per operazioni di acquisizione (ovvero per acquistare altre imprese): un dato che apre scenari non ottimistici.

A livello geografico, si conferma lo status quo: è il nord Italia la zona che più di tutte attrae finanziamenti (oltre la metà del private debt) con un evidente sbilanciamento della Lombardia che da sola prende il 36% dei finanziamenti. Non è un caso, se vediamo quali sono i settori che più fanno ricorso a questo strumento: informatico e industriale su tutti.

Le prospettive future del private debt e i rischi

Il primo anniversario della guerra in Ucraina e soprattutto l’innesco di nuovi conflitti in Medio-Oriente non fanno ben sperare. Ci sarà, sicuramente, da attendersi un rallentamento nelle operazioni di private debt per una generale recessione economica. Proprio questa recessione potrebbe causare un aumento dei tassi d’interesse, cosa che potrebbe far calare di molto l’appetibilità di un investimento di private debt.  Oltre a queste variabili più “politiche”, esistono però anche dei fattori che potrebbero sostenere la crescita del mercato.

Come già detto in precedenza, la ricerca di rendimenti superiori da parte degli investitori continuerà a imperare anche fra la fine di quest’anno e il prossimo. Visti proprio i rischi che i conflitti e gli shock portano con sé, le imprese si troveranno sempre più a domandare finanziamenti per sostenere gli investimenti e i programmi di trasformazione digitale.

Ciò che resta di questa breve analisi rispetto al private debt sono però più le luci che le ombre: da una parte il trend positivo potrebbe associarsi a una congiuntura economica favorevole, nonostante tutte le difficoltà macro; dall’altra il private debt si è dimostrato di essere un asset class resiliente, capace di resistere alle incertezze del mercato. Ed è forse questo il plus più spendibile.

Conseguenze sulle imprese e strumenti a supporto della crescita delle PMI

È recente l’annuncio che ha messo all’erta le imprese italiane: la BCE (Banca Centrale Europea) ha, infatti, deciso di alzare i tassi d’interesse di un quarto di punto percentuale. A oggi, il tasso sui rifinanziamenti principali è al 4,5%, quello sui depositi si attesta al suo massimo storico, il 4%, e quello sui prestiti marginali al 4,75%.

Ma prima di capire quali sono le implicazioni per l’economia del nostro Paese e per le nostre imprese, soprattutto le PMI, facciamo un passo indietro per capire meglio di cosa stiamo parlando.

Tassi d’interesse e tasso BCE: cosa sono?

In generale, il tasso di interesse rappresenta il modo di calcolare il compenso spettante al soggetto che presta del denaro a un altro. Quando un intermediario (come una banca dotata di regolare licenza) si priva di una somma di denaro concedendo un prestito a una persona (o banca o altro istituto), deve essere ricompensato per la mancanza di disponibilità del denaro in un determinato periodo di tempo. Per questo motivo, più è lungo il periodo più sarà alta la somma dovuta.

La sorgente di tutti i tassi è proprio il c.d. tasso BCE, il principale. È chiamato anche tasso ufficiale di sconto poiché rappresenta il tasso d’interesse che la Banca Centrale di uno Stato – nel caso dell’Eurozona proprio la BCE – applica alle banche private cui concede i prestiti. Si tratta di una prassi della nostra economia moderna: gli istituti di credito, infatti, procedono continuamente a scambiarsi liquidità per affrontare diverse esigenze e dunque spesso prendono prestiti dalla Banca Centrale.

Ora è chiaro che, essendo il tasso BCE il nostro tasso sorgente, al variare di questo anche i tassi che le banche private usano normalmente fra loro variano in modo significativo. In altre parole: se il tasso BCE aumenta, anche i tassi d’interesse applicati dagli istituti bancari aumenteranno a danno di persone fisiche e imprese.

Le banche centrali notoriamente sfruttano la variazione del tasso di sconto per influenzare l’economia di un Paese in modo espansivo o restrittivo, provando a mantenerne la stabilità. Per esempio, quando i tassi di deposito aumentano – come in questo caso – si spingono i soggetti a puntare sugli investimenti anziché sul risparmio.

Ma perché si sono rese necessarie queste misure da parte della BCE?

L’attuale situazione economica: inflazione

Oggi la situazione è capovolta rispetto a quella registrata per molti anni a seguito della crisi del 2008, con tassi d’interesse molto bassi che rendevano convenienti gli investimenti da parte delle imprese.

I tassi d’interesse sono alle stelle, i prezzi salgono e l’inflazione sembra non voler smettere di aumentare. Questo balzo improvviso dell’inflazione è dovuto a numerose cause che hanno stravolto l’economia mondiale, a partire dal periodo post-pandemia. A ciò si sono aggiunti l’interruzione della supply chain industriale a livello globale e il continuo rialzo dei prezzi delle materie prime, tra cui gas, elettricità e petrolio, causato a sua volta dalle controversie tra Russia e Ucraina. Di conseguenza, i prezzi in tutti i settori sono saliti in maniera vertiginosa, con una crescita generale che si attesta intorno all’8,5% (dato di febbraio 2023 estrapolato nell’area UE).

Per mantenere la stabilità economica e cercare di attenuare questa corsa al rialzo, quindi, le Banche Centrali (non solo la BCE ma anche la Fed statunitense) hanno dovuto attuare manovre economiche che sono state particolarmente discusse negli ultimi tempi: il rialzo dei tassi d’interesse.

In questo contesto, è utile ricordare inoltre le parole della Presidente della BCE Christine Lagarde secondo cui, in ragione di tensioni ancora forti, la politica monetaria da attuare sarà perlopiù restrittiva, motivo per cui si è già giunti al sesto aumento di fila dei tassi BCE, nello specifico di un ulteriore +0,5%.

Cosa significa questo per consumatori e imprese e quali sono le prospettive future?

Prospettive future per PMI e consumatori

In questo periodo chi ha un mutuo potrebbe trovarsi in estrema difficoltà poiché il livello dei tassi può incidere grandemente su un possibile prestito ma anche su una carta di credito.

Per i consumatori questo comporta una riduzione del denaro disponibile alla spesa destinata per i beni e i servizi dei consumatori e quindi un rallentamento dell’attività economica in generale. I tassi di interesse elevati, d’altro canto, portano i consumatori a risparmiare più denaro, perché ricevono maggiori ritorni sul denaro che hanno depositato presso le banche. Affinché la circolazione sia efficace, una banca ha bisogno di un flusso costante di depositi, per assicurarsi una maggiore capacità di prestito.

Situazione simile sarà quella in cui si troveranno a operare le aziende, in particolare le PMI. A fronte di un vantaggio a risparmiare, i consumatori tenderanno a spendere meno e dunque acquistare meno dalle imprese che vedranno i propri ricavi scendere, causando a catena una riduzione della produzione o il licenziamento del personale.

D’altro canto, anche le imprese in buone condizioni economiche, in ragione dell’aumento dei tassi, potrebbero scegliere di non investire e non ampliare le proprie attività per non chiedere prestiti e mutui.

Ma in questa situazione, il nostro sistema ha gli strumenti per poter sostenere la tenuta delle imprese e poter addirittura generare crescita.

Alternative al finanziamento bancario: Minibond

Il rialzo dei tassi di interesse della BCE potrebbe rendere più difficile per le PMI accedere al credito bancario, in quanto i prestiti bancari diventeranno più costosi. In questo contesto, i Minibond potrebbero rappresentare un’alternativa interessante per le PMI che necessitano di finanziamenti.

I Minibond sono un’alternativa al finanziamento bancario tradizionale che può essere utilizzata da PMI e grandi imprese per finanziare progetti di investimento o di ristrutturazione. Sono obbligazioni di importo medio pari a 5 milioni di euro, emesse da società non quotate in Borsa. Sono destinati a investitori istituzionali e privati, e sono offerti attraverso una procedura di collocamento privato.

Possono offrire una serie di vantaggi rispetto al finanziamento bancario tradizionale, tra cui:

• Rendimento più elevato rispetto ai prestiti bancari, in quanto sono emessi da società con un rating creditizio inferiore.
• Maggiore flessibilità: possono essere personalizzati in base alle esigenze dell’emittente, in termini di durata, tasso di interesse e condizioni di rimborso.
• Minore dipendenza dal sistema bancario: possono aiutare le imprese a diversificare le proprie fonti di finanziamento, riducendo la dipendenza dal sistema bancario.

In breve, è corretto affermare che il periodo a cui stiamo andando incontro rappresenterà una stretta per il sistema economico, non solo del nostro Paese; d’altro canto, è senza dubbio da considerare il fatto che, negli ultimi anni, si sono affermati progressivamente degli strumenti in grado di supportare imprese e consumatori.

COSA SONO LE M&A?

M&A è l’acronimo di “Mergers and Acquisitions” e si riferisce a tutte quelle operazioni straordinarie di acquisizioni e/o fusioni, che hanno lo scopo di modificare l’assetto di due o più aziende. Queste azioni strategiche possono essere intraprese per diversi motivi, tra cui:

• Espansione del mercato: un’azienda ne può acquisire un’altra per espandersi in nuovi mercati o regioni geografiche
• Diversificazione: un’azienda può espandersi in un nuovo settore per diversificare le sue operazioni e ridurre il rischio legato a un mercato specifico
• Accesso a nuove tecnologie o competenze: un’azienda può intraprendere un’operazione di M&A per accedere a tecnologie avanzate, competenze specifiche o proprietà intellettuali
• Aumento del valore per gli azionisti: se gestita con successo, un’operazione di M&A può portare a un aumento del valore per gli azionisti di tutte le aziende coinvolte

Le operazioni di M&A possono avvenire in diverse modalità, come l’acquisizione di asset, quella di azioni o la fusione tra società; tutte operazioni molto complesse che coinvolgono spesso diverse valutazioni finanziarie, negoziazioni o revisioni legali. Ma come può l’intelligenza artificiale inserirsi in tutto questo?

IA: UTILITÀ E INFLUENZE NELLE OPERAZIONI M&A

L’intelligenza artificiale è una tecnologia avanzata che si basa sulla creazione di algoritmi in grado di apprendere dai dati e compiere azioni complesse senza intervento umano. Nel contesto delle M&A, l’IA può diventare un elemento chiave in diverse fasi del processo, incrementando l’utilizzo di queste operazioni e aiutando molte PMI a crescere e svilupparsi. Vediamo più nel dettaglio in quali aree può intervenire l’intelligenza artificiale.

• analisi dei dati. L’IA può analizzare grandi quantità di dati provenienti da entrambe le aziende coinvolte nella transazione, consentendo una valutazione più accurata delle opportunità e delle sfide
• identificazione di target. Grazie all’IA, le PMI possono individuare i target di acquisizione che soddisfino specifici requisiti e allineamenti strategici, aumentando le probabilità di successo dell’operazione. Le nuove tecnologie rappresentano infatti un elemento rivoluzionario per la ricerca di nuove opportunità di business. Attraverso il machine learning, ad esempio, l’IA consente di esplorare potenziali obiettivi di acquisizione e valutare il loro impatto sulla strategia e sulle performance finanziarie
• valutazione aziendale. Nella valutazione di un’azienda generalmente vengono utilizzati diversi tipi di approccio come quello basato sui costi, quello di mercato o quello relativo ai ricavi. In questo contesto l’IA può essere utilizzata per sviluppare database in tempo reale come base di valutazione, strumento di raccolta dati per attività previsionali o ancora per esaminare le performance passate dell’azienda target, aiutando le PMI a valutare il suo potenziale futuro in modo più obiettivo
• due diligence. Per le PMI i costi e i tempi associati alla due diligence sono spesso una barriera significativa per l’accesso alle opportunità di M&A. Grazie all’utilizzo dell’IA è possibile automatizzare gran parte di questo processo tramite algoritmi di machine learning e strumenti di analisi avanzati con cui esaminare rapidamente una vasta gamma di dati finanziari, legali e operativi riducendo così il tempo e i costi necessari per valutare l’idoneità di una potenziale azienda target da acquisire
• integrazione post-acquisitiva. Durante questa fase, nel momento in cui l’accordo fra due aziende si è concluso, le risorse, il personale e le attività delle due società si uniscono. Anche in questo caso, nelle numerose operazioni che ne conseguono, è possibile sfruttare l’intelligenza artificiale soprattutto nei processi più complessi come la gestione dei contratti. Soluzioni basate su dati e intelligenza artificiale possono inoltre ottimizzare le attività aziendali e individuare ulteriori opportunità di creazione di valore, analizzando le sinergie e i rischi delle società coinvolte per scoprire il metodo di integrazione più efficiente

UN POSSIBILE SCENARIO FUTURO

L’intelligenza artificiale sta rapidamente diventando una parte integrante del nostro mondo lavorativo e il suo impatto nelle operazioni finanziarie può portare notevoli trasformazioni. Oltre al miglioramento di numerose attività, grazie all’introduzione dell’IA si aprono prospettive di un grande risparmio di tempo e una significativa riduzione degli errori umani, spesso causati dallo stress e dalla pressione quotidiana. Questo cambiamento potrà quindi tradursi in un aumento dell’efficienza operativa di tutte le PMI coinvolte grazie a una gestione molto più agile e veloce dettata da processi automatizzati e analisi dei dati in tempo reale.

Questa grande trasformazione può tuttavia far nascere anche alcune sfide etiche e sociali da tenere in considerazione come, ad esempio, la necessità di mantenere un costante equilibrio tra l’automazione e il fattore umano, fondamentale per garantire che l’IA rimanga uno strumento al servizio dell’efficienza per potenziarne i risultati.

Noi di ADB Corporate Advisory crediamo fortemente nell’innovazione e come questa possa rivoluzionare positivamente il mondo finanziario. Siamo consapevoli che questo cambiamento comporti grandi vantaggi, ma riconosciamo anche l’importanza di preservare l’interazione umana come guida per il futuro.

Con i nostri servizi abbiamo da sempre l’obiettivo di sostenere PMI e imprenditori in tutte le operazioni di M&A, aiutandoli a crescere sul mercato nel medio-lungo periodo e valorizzando i loro piani di sviluppo.

Il Gruppo Star New Generation (Gruppo SNG), posseduto al 70% da Star Capital tramite il fondo Star IV – Private Equity Fund ed al 30% dalla famiglia Marzioni, ha acquisito il 100% della società Maglificio Marta Carollo S.r.l. (Marta Carollo) e l’80% della società Label System S.r.l. (Label System). Marta Carollo è una società con sede a Schiavon (VI) attiva nella progettazione, produzione e commercializzazione di capi di abbigliamento ed accessori in maglia per i principali marchi del lusso. La società, posseduta dai membri della famiglia Cogo, ha chiuso l’esercizio 2022 con un fatturato di Euro 8,6 milioni in crescita del 27% rispetto allo scorso esercizio.

Label System è invece una società con sede a Civitanova Marche (MC) specializzata nella produzione di etichette di vario genere e nella progettazione e produzione di caratterizzazioni con tecniche speciali nel mondo pelletteria e delle calzature nonché nel mondo abbigliamento. Marco Paniconi, figlio del fondatore Alberto Paniconi, manterrà una quota del sti  di Label System ed un ruolo operativo rivestendo la carica di Presidente ed Amministratore Delegato. La società ha chiuso l’esercizio 2022 con un fatturato pari a circa Euro 5,6 milioni.

Con l’acquisizione di Marta Carollo e di Label System, il Gruppo SNG conta oggi 6 aziende con un giro di affari di Euro 120 milioni e 550 dipendenti. Grazie alla strategia buy and build adottata, il Gruppo è stato in grado di integrare realtà di eccellenza specializzate nella progettazione e nella produzione “Made in Italy” di capi di abbigliamento al servizio delle principali Maison del Lusso ampliando la gamma delle categorie merceologiche servite.
Il Gruppo SNG annuncerà a breve un’altra acquisizione, ormai in fase di perfezionamento, ed altre trattative sono in fase di discussione avanzata. L’obiettivo è quello di raggiungere nel 2023 un fatturato di Euro 140 milioni con un Ebitda di circa Euro 30 milioni.

Star Capital SGR è una società di gestione del risparmio indipendente dedicata all’attività di private equity; ha in gestione 2 fondi chiusi tra cui il fondo Star IV – Private Equity Fund con una dotazione complessiva di Euro 140 milioni, e si focalizza su opportunità di buy-out e investimenti in capitale di sviluppo in aziende italiane di piccole e medie dimensioni.
Le due diligence sono state effettuate da Deloitte per la parte finanziaria, dallo Studio Giliberti Triscornia e Associati quanto alle due diligence legali, dallo Studio De Luca & Partners per le due diligence giuslavoristiche, da Pambianco per le due diligence di business, da ERM per le due diligence ambientali, salute e sicurezza ed infine dallo Studio Russo De Rosa per le due diligence fiscali e per le strutture delle operazioni.

Lo studio legale che ha curato entrambe le operazioni, assistendo Star New Generation è stato lo Studio Giliberti Triscornia e Associati, Essentia Advisory ha invece assistito il Gruppo SNG nel reperimento dei finanziamenti bancari.
La famiglia Cogo di Marta Carollo è stata assistita dallo Studio Legale Bisatti & Partners di Padova e dallo studio Ravazzolo Rettondini & Associati di Padova per gli aspetti contabili e fiscali.
La famiglia Paniconi di Label System è stata assistita dallo Studio Legale Tabellini per gli aspetti legali e dallo Studio Commerciale Baiocco per gli aspetti contabili e fiscali. ADB Corporate Advisory ha svolto il ruolo di advisor per conto dei venditori.

Il percorso delle PMI nella sostenibilità

I modelli di business si fanno sempre più sostenibili: i criteri ESG (comprensivi non solo della matrice ambientale ma anche di quella digitale) non sono più visti dalle aziende italiane come un’opportunità ma come una vera e propria necessità. Secondo l’ultimo studio di EY, Seize the Change, il 62% delle aziende prevede piani industriali che puntano alla sostenibilità e nel 30% dei casi, riferiti alle aziende quotate, tali piani sono definiti da veri e propri target quantitativi, dunque misurabili non solo dalle aziende ma anche dal mercato.

La crisi energetica che stiamo vivendo ha, infatti, spinto le grandi società ad accelerare o in alcuni casi a iniziare un processo di transizione energetica e digitale per limitare gli impatti negativi sulle performances economiche aziendali e raggiungere la sostenibilità nei prossimi anni attraverso la riduzione delle emissioni di carbonio e il consumo di acqua ed energia.

I nuovi fondi a supporto delle PMI e delle start-up

In particolare, per supportare le PMI in questo percorso, a marzo 2023 sono stati istituiti il Green Transition Fund e il Digital Transition Fund, due fondi con capacità economica pari a €550 milioni per promuovere l’innovazione e la sostenibilità fra le piccole e medie imprese e le start-up attraverso investimenti di capitare di rischio.

Si tratta di due mezzi di portata strategica per tutte quelle società che non hanno ancora avuto la forza economica di intraprendere una pianificazione programmata per avviare un processo di transizione sostenibile: il motivo, per start-up e PMI sta chiaramente nella ridotta flessibilità in termini di liquidità da investire.

I due fondi, gestiti da CdP Venture Capital SGR per conto del Ministero delle Imprese e del Made in Italy, fanno parte degli interventi previsti dal PNRR, in particolare quelli relativi al capitolo Supporto di Statup e Venture Capital attivi nella Transizione Ecologica.

È chiara, in questa fase, la volontà di stimolare la crescita di tutte quelle società appena avviate o di piccole e medie dimensioni che da sole non starebbero al passo con i cambiamenti d’epoca attualmente in corso ma d’altro canto manifestano la volontà di partecipare alle novità di mercato. I progetti protagonisti dei finanziamenti da parte dei due fondi saranno quelli legati all’AI, alla cybersecurity, alla fintech e alla blockchain al fine di ottenere nuove soluzioni di energia rinnovabile, mobilità sostenibile, efficienza energetica, economia circolare.

Il funzionamento del Green Transition Fund e del Digital Transition Fund

Andando nello specifico dell’operatività dei due fondi, il Green Transition Fund supporterà la rivoluzione verde e la transizione energetica con riferimento anche alle filiere negli ambiti di rinnovabili, economia circolare, mobilità, efficienza energetica, smaltimento rifiuti e stoccaggio di energie con l’obiettivo di finanziare circa 25 startup entro il 30 giugno 2026.

Il Digital Transition Fund supporterà, invece, i processi di Istruzione e R&D (Research and Development) delle società finalizzati a un’implementazione dell’intelligenza artificiale, delle soluzioni cloud, healthcare, Industria 4.0, cybersecurity, fintech e blockchain con l’obiettivo di finanziare 250 imprese entro giugno 2025.

È bene specificare che le policy del fondo, esplicitate dal Ministero delle Imprese e del Made in Italy, prevedono un periodo di investimento non superiore ai 5 anni, seguiti poi da altri 5 anni di gestione del portafoglio aziende, con un investimento diretto che dovrà essere compreso tra €1 e €15 milioni per gli investimenti diretti e di un investimento fra i €5 e i €20milioni per gli investimenti indiretti.

La selezione dei progetti per i fondi

Il Ministero ha pubblicato i requisiti per selezionare le realtà target per accedere alle risorse finanziarie che verranno erogate sia in capitale di rischio diretto che indiretto (fondi di terzi), mantenendo per un bilanciamento volto a sanare il gap territoriale attraverso la suddivisione geografica degli investimenti. A tal proposito, infatti, circa il 40% delle risorse investibili verrà esclusivamente riservato a progetti da riservare nelle regioni del Mezzogiorno o a realtà che hanno sede operativa al Sud, con l’obiettivo di favorire la crescita dell’Italia tramite investimenti di capitale di rischio, sostenendo progetti riguardanti la transizione ecologica e digitale.

L’accesso alle risorse economiche sarà concesso a:

• startup con elevato potenziale di sviluppo attive nella realizzazione di progetti innovativi o di transizione digitale ed ecologica,
• startup e PMI costituite tramite una scissione societaria o a seguito di cessione di azienda o di un ramo di azienda da parte di una grande impresa, oppure che siano state costituite con l’investimento di una grande impresa in ottica di venture building, qualora lo spin-off sia avvenuto in data non antecedente il 1° febbraio 2020
• imprese Holding che cumulativamente abbiano sede legale in uno stato diverso dall’Italia e controllino una delle imprese nei due punti precedenti, ma che svolgano effettivamente il proprio business o abbiano programmi di sviluppo in Italia. In tale ipotesi, le risorse investite dal fondo saranno impiegate dalle imprese in Italia e la proprietà intellettuale sviluppata in Italia dovrà restare all’interno dello stivale.

ADB – Corporate Advisory da sempre ha l’obiettivo di mettere in contatto le PMI e le start-up con gli investitori più in linea con le aspettative e le capacità di sviluppo dell’azienda. È in questo modo che è possibile velocizzare ed efficientare i processi di sviluppo per i nostri clienti.

Questo è uno dei mezzi migliori per lavorare e rendere le PMI capaci di crescere sul mercato nel medio-lungo periodo, anche a fronte di questi cambiamenti epocali come quelli legati alla transizione green e quella digitale. In una parola: i progetti legati alla sostenibilità delle imprese. Un esempio è l’impegno che traspare dai Progetti a cui lavoriamo ogni giorno in materia green e digital.

Da qui in avanti il nostro lavoro sarà proprio questo: sfruttare ogni risorsa in più per accompagnare le PMI in questo lungo e complesso percorso e trovare i partner ideali per guidare le imprese nel processo.